バフェット流バリュー株投資で資産形成＋: シノケングループ

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2018年8月19日日曜日

現在の保有銘柄の状況(2018/8/19)

第３週恒例、現在の保有銘柄の状況です。

加重平均PERは16.39（今月）←18.18（先月）となりました。

今月の主要銘柄の売買は以下の通りです。

売り　シノケン（一部）

買い　プレサンス（買増）、アメイズ（買増）、ステップ（買増）

8909 シノケングループ
また上がったのでまた売りました。その後大幅下落しています。２Qは良かったですね。アパート受注残も過去最高です。もっと下げれば買いたいところです。

3254 プレサンス
前回に引き続き少しだけ買い増しし、とうとうPF第一位となりました。2.3倍増収、2.8倍増益と想定以上の１Qだったのですが、さすがに万年不人気の不動産銘柄、驚愕決算がなかったことになりました。まあほとんど下げていないだけましなのかもしれません。ある程度先が読める会社なので、市況に注意しながらホールドしていくつもりです。マンションの市況自体はまずまずだと思います。

現在株価 1605円、PER 6.2倍、PBR 1.12倍、ROE 22.1％、DCF法適正株価 3400円

6076 アメイズ
インバウンド、観光立国関連で前回に引き続き買っています。前回から状況は変わっていませんので、コメントはありません。それにしてもひどいチャートです。

現在株価 1500円、PER 10.9倍、PBR 2.45倍、ROE 24.0％、DCF法適正株価 2865円

9795 ステップ
こちらも前回に引き続きです。３Qも相変わらずの安定感でした。ここからは黙って買い下がりますよ。もちろん限度はありますが。

現在株価 1511円、PER 13.2倍、PBR 1.36倍、ROE 10.3％、DCF法適正株価 2311円

この一か月で最も良いパフォーマンスはアークランドサービス（+1.0％）、次がシノケン(-3.6％）でした。かろうじてかつやがマイナスを逃れた程度で、その要因は前回の下げ過ぎですから、パフォーマンスも悪くなるわけです。シノケンは高値からは結構下がっていますが、前回比だとこの程度でした。

最もパフォーマンスが悪かったのが日本動物（-18.5％）、次がファンデリー(-14.4％)でした。日本動物は1Qが期待値以下だったので失望売りですね。少し買われ過ぎていた感もありますので、仕方ないでしょう。ファンデリーも1Q失望売りですね。いつまで経ってもパッとしない決算なので、見切りをつけた人も多かったかもしれません。個人的にもまたかと思いましたが、定期コースは伸びているようなので、もう少し長い目で見たいと思います。

加重平均PERが一気に16倍台になったことでも分かるように主力がメッタ売りに合い、PFは散々な目に合っています。しかし、なんとかショックとかいう状況ではないので、少し長い目で見て収益が成長すると信じられる割安な銘柄に投資するには良い時期かもしれません。ここが踏ん張りどころと思っています。

約一か月前の状況はこちらです。
現在の保有銘柄の状況(2018/7/22)

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2018年7月22日日曜日

現在の保有銘柄の状況(2018/7/22)

第３週恒例、現在の保有銘柄の状況です。

加重平均PERは18.18（今月）←21.07（先月）となりました。

今月の主要銘柄の売買は以下の通りです。

売り　エムケイシステム（全部）、シノケン（一部）、ワッツ（一部）

買い　プレサンス（買増）、アメイズ（買増）、ステップ（買増）

3910 エムケイシステム
過年度のライセンス費用の追加支払い問題発覚時に全部投げました。もともとこの業界に詳しいわけではないので、補助金が出るようになったのに伸び率がいまいちだとか、SmartHRがどれくらい脅威なのかピンとこないなど、モヤモヤしていました。そんなところにこの問題が出てきたので、いい機会と考え損切りしました。ですので、今後の同社の業績が想定できているわけではありません。

8909 シノケングループ
前回から下げて、また上がったのでまた売りました。ただ、下がったところで買えませんでした。下がったところではプレサンスの方を買ってしまいました。こちらを買っておけばうまく波乗りできたのですが、なかなかうまくいきません。

2735 ワッツ
今期予想の未達は免れないことと８末で権利落ちするため、優待分を残して先回りして売却しました。権利落ちして下げたところをうまく買えるかどうか。。。

3254 プレサンス
契約残高は昨年比二桁増、仕掛不動産も過去最高で３か年計画で必要な土地を既に仕入れ済みとなっています。売り切る力は既に証明済で完成在庫を抱える可能性は低めです。さらには向こう５年で配当性向を12.6％から20％まで引き上げる計画となっており、良いことずくめです。現在目に見えるリスクと言えば市況のみです。これは市況関連銘柄の宿命ですので、景況観に注意を払いながら保有することになりそうです。自分の中では今一番期待値が高い銘柄だったので、思い切って買いPF比率３位まで上昇しました。今後に期待しています。

現在株価 1671円、PER 6.2倍、PBR 1.38倍、ROE 22.1％、DCF法適正株価 3235円

6076 アメイズ
インバンド、観光立国関連で引き続き買っています。５店の開業計画が２店に縮小したとのことで来期以降の利益の伸びは抑えられそうですが、外国人旅行者の増加には目を見張るものがあり、事業環境は引き続き良好かと思います。共立メンテナンスを見ていてもう少し売上の伸びがあると思ったのですが同社の売上は意外に伸びず、決算後株価はさらに調整しています。ただ昨年の利益の伸びが急激だった反動もあるので、現在のPERを考えれば合格ラインの業績だと感じています。

現在株価 1638円、PER 11.9倍、PBR 2.68倍、ROE 24.0％、DCF法適正株価 2865円

9795 ステップ
大幅増益は見込めないものの、毎年着実に業容拡大していくので安心感があります。同社は安い時に仕込んで抱えるスタイルで考えており、価格と10月から新年度入りすることを合わせ考え、仕込み時期と判断しました。

現在株価 1600円、PER 14.0倍、PBR 1.43倍、ROE 10.3％、DCF法適正株価 2318円

この一か月で最も良いパフォーマンスは東祥（-1.1％）、次が日本動物(-3.4％）でした。最も良いパフォーマンスがマイナスですから最悪の一か月でした。。。東祥は良く分からない謎の強さがあり、株価があまり下がりません。こういう時は助かります。

最もパフォーマンスが悪かったのがアークランドサービス（-17.8％）、次が共立メンテナンス(-12.1％)でした。アークランドサービスは既存店の鈍化が嫌気されての暴落です。既存店の弱さがどの程度続いてしまうのか要チェックです。中長期的には問題ないと考えています。共立メンテナンスは最近急激に買われ過ぎていた反動だと思います。MonthlyReportを見る限り、トップラインから二桁増となっていますので業績の進捗はすこぶる順調です。またそのうち株価は出直ると考えています。

前回はその他カテゴリーの中でグロース（高PER）株が好調とお話ししましたが、今回はグロース株はコテンパンに売られています。日経平均はかなり反発していますが、マザーズは大して回復していませんので、個人投資家好みの銘柄の成績がさんざんなのもうなずけます。ではこういった時に買えるかというと。。。やっぱりグロース株はどこで買ったから良いか分かりません。アマゾンは1800ドル越えですか。。。。

約一か月前の状況はこちらです。
現在の保有銘柄の状況(2018/6/16)

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2018年6月16日土曜日

現在の保有銘柄の状況(2018/6/16)

第３週恒例、現在の保有銘柄の状況です。

加重平均PERは21.07（今月）←20.00（先月）となりました。

今月の主要銘柄の売買は以下の通りです。

売り　シノケングループ（一部）

買い　なし

8909 シノケングループ
証券会社の買い推奨の影響なのか、大きく値を上げたため一部を売却しました。安くなればまたたぶん買うと思います。現在PER6.9倍です。

この一か月で最も良いパフォーマンスは共立メンテナンス（+14.5％）、次がシノケングループ(+8.0％）でした。共立メンテナンスは2か月連続の登場です。上昇のペースは加速しており、そろそろ一旦ピークをつけるのではないかという雰囲気になってきています。しかし、業績の方を見ると4月もトップラインから二桁増となっており、前期の大量出店の効果がじわじわと出てきています。しかも今期は先行開発期の最終年度で今期を上回る出店計画となっており、本格的に収益が伸びるのは来年度以降の見込みということなので、できるだけ引っ張っるのが良いかなあと今のところ考えています。今期の予想も控えめっぽいですしね。シノケンは高値をブレイクしていますので、チャーチスト的にはまだ売ってはいけないのかもしれませんが、売っています。。。まあまた下げたところを買えるのではないかと思います。

最もパフォーマンスが悪かったのがヒラキ（-5.7％）、次がファンデリー(-4.3％)でした。ヒラキは弱いです。通期が減益予想ですから、この予想を払拭するような数字が出て来ない限り低空飛行でしょう。まずはSNS等を利用した効率の良い販促によるトップラインの伸びに期待したいと思います。そして利益面では為替や配送コストの悪影響を販促の効率化や売上増でどこまでカバーできるかがカギになってくると思います。ちなみに単なる妄想ですが、ゾゾスーツのヒラキ版を作ってくれたら、脅威の安さで返品もなくなって無敵だと思います。個人的にもめちゃくちゃ利用すると思います。ファンデリーは２か月連続です。そろそろ値段的には落ち着いてくる頃合いですね。ここは唯一無二とも言えるビジネスモデルを持っているので、四半期の業績に一喜一憂せず我慢してホールドしたいと思います。ただ、唯一無二だから必ず成功するほど生易しくないこともまた事実です。短期的には定期コースの推移、中期的には何と言ってもMFD事業のSPAモデル化が肝でしょうか。そのあたりは大局的な視点でしっかりと観察していきたいと思います。

来週はとうとうメルカリが上場します。実は運よく一単位だけ割り当てを受けています。通常のIPOであれば、初値で売ってしまうのですが、メルカリに関しては売らずに様子を見ようと思っています。理由はやはり将来性です。現在赤字のようですが、フリマアプリとして国内で圧倒的な地位にありますし、アメリカでもかなり利用者数は増えているようです。どこまで伸びるか見極めてからでも遅くはないと思っています。たとえ損したとしてもたかがしれていますし。

実は私のその他カテゴリーにはいくつかのグロース（高PER）株があります。たまに話題に出すスタートゥデイやペッパーフード等がそれです。PER上はかなり高いのですが、今のスタートゥデイのように上がるときは構わず上がります。昔はグロース株には見向きもしませんでしたので、まだまだよく分かないのですが、そもそもグロース株はこんなもんなのか、それとも最近は特に高PERも許容する傾向にあるのか。小さい単位を持ちながら勉強中です。直近では高PERの方が成績が良いですね。メルカリもそれに続けるか。グロースで言うと昔売ってしまったアマゾンが本当に悔やまれます。本当によく上がる。。。

約一か月前の状況はこちらです。
現在の保有銘柄の状況(2018/5/19)

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2018年5月19日土曜日

現在の保有銘柄の状況(2018/5/19)

第３週恒例、現在の保有銘柄の状況です。

加重平均PERは20.00（今月）←21.56（先月）となりました。

今月の主要銘柄の売買は以下の通りです。

売り　ワッツ（一部）

買い　ヒラキ（新規）、シノケン（買い増し）、アメイズ（買い増し）

2735 ワッツ
前回買い増したばかりだったのですが、他の銘柄を買う資金を確保するために、一部売りました。今後は通期の下方修正で下がるか、優待のアノマリーで上げるか微妙なところですが、一定の株数は保持しながら売り買いしていく予定です。100均好きの私は長期的に見てこの業態はまだ成長すると思っています。

3059 ヒラキ
決算前に買ってましたので、いわゆる決算跨ぎとなりました。前期の着地はLINEやインスタをはじめとするWEBの販促が奏功し想定通り素晴らしかったのですが、今期の二桁減益が予想外でした。原因は為替と配送費増のようです。というわけで決算跨ぎは失敗に終わってしまいましたが、二桁減益を想定した弱気の通期予想に対するPERが10倍を切っているということで、同社のストック性を考慮すると、結構割安なのではないかと考えています。「一転増益」というサプライズを期待しながら粘り強くホールドしていきたいと考えています。

現在株価 1201円、PER 9.7倍、PBR 1.00倍、ROE 11.2％、DCF法適正株価 2565円

8909 シノケングループ
こちらは決算後売られたところを買いました。1Qは前年比で売上から+15.2,-4.9,-8.2,-6.6と冴えないものでした。しかし、実は受注残は過去最高を更新しています。利益率が下がってきているとは言え、PER５倍台ということを合わせ考えるとそれほど悪くはないと考え、少しずつ買い下がろうと考えていたところ、証券会社の買い推奨で即座に反転しました。

現在株価 3490円、PER 6.4倍、PBR 2.1倍、ROE 34.9％、DCF法適正株価 7007円

6076 アメイズ
決算ラッシュが終了し、改めてPFを眺めたところ、現時点で最も期待値が高いのが同社だろうと考え、買い増しました。二桁増益予想でありながらPER13倍台ですので、福証とはいえまだ買える水準ではないかというアイデアです。とは言っても過去のPERの水準から考えると極めて割安というわけではありません。同社株の行く末は現在の増益基調が維持できるかどうかにかかっています。改めてチャートを確認すると教科書のようなきれいな三角保ち合いとなっており、その筋から見るといよいよどちらかに大きく動く頃合いかと思われます。

現在株価 1900円、PER 13.8倍、PBR 3.31倍、ROE 24.1％、DCF法適正株価 2830円

この一か月で最も良いパフォーマンスはアクアライン（+10.7％）、次が共立メンテナンス(+8.0％）でした。アクアラインは東京ガスとの業務提携のニュースで一時ストップ高をつけました。業績への寄与の度合いが不明であるため、流石に一旦は下がりましたが、今後の楽しみが増えました。共立メンテナンスは期待通りの決算でしたので、株価的には無風状態でしたが、そもそもの地合いが良く、登場となりました。

最もパフォーマンスが悪かったのがエムケイシステム（-20.0％）、次がファンデリー(-11.3％)でした。エムケイシステムは２か月連続です。決算で４Q失速＆今期弱気予想で暴落しています。確かに良くはありませんでしたが、同社の虎の子である社労夢事業のASPサービス売上の伸びは補助金効果もあってか順調に推移しています。新規導入のシステム構築サービスやCuBe事業などの出来によりどうしても業績がばらついてしまいますが、この根幹の部分がゆるぎなければ、波風はありつつ上昇するのではと考えそのまま継続しています。ファンデリーも決算で売られました。もともと期待が高い中で４Q単計は減収減益ですので、仕方ありません。しかし、定期コースへの移行が順調に推移するなど総悲観の状況ではないと感じています。前回書いた通り5ヶ年の中期経営計画「Will 2022」において、主力であるMFD事業をSPAモデルに転換し大幅な成長を掲げており、株価的にはまだまだその期待は剥落していないようですので、しっかりと結果を出してほしい所です。

決算ラッシュが終了しPFを概観してみると、主力ではどちらかというと被弾しています。しかし、その他の保有比率の小さい銘柄では前月比で20％超増という銘柄が５つもありました。選球眼の悪さに辟易しますが、腐らずに頑張りたいと思います（泣）。

最近株主優待で「からやま」に何度か行きました。気に入ったから何度か行っているわけですが、本当に安いのにチープな感じはいっさいなく、おいしくて満腹になります。特に子供たちには大好評でした。子供連れの家族で行くのにうってつけのお店です。テイクアウトもとても売れているようでした。さすがに今出店を加速している業態だけあると納得せざるを得ませんでした。そして今日はかつ丼「松」の割引キャンペーンに惹かれて「かつや」に行ったのですが、相変わらずうまい。安定のおいしさです。やはり子供たちに好評でした。松乃屋にも入ったことがあるのですが、やはりかつやだなと思いました。消費者目線で見てきちんと差別化ができていますので、今後も伸びると自信を持っています。

約一か月前の状況はこちらです。
現在の保有銘柄の状況(2018/4/22)

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2017年9月23日土曜日

【決算分析】8909 シノケングループ 29年12月期2Q

8909 シノケングループ　JQ

■事業概要
頭金ゼロで可能なアパート、マンション経営を提案。不動産賃貸管理や介護などストック事業を育成。アセアン進出。

■決算全般
約30％の増収増益と絶好調を維持しています。セグメント別でみると建設と介護の利益が前期比で減益になっており、さすがに全セグメント増収増益は途切れてしまいましたが、全体的には堅調そのものです。今年からは換算値になってしまいますが、アパートの受注棟数も伸びています。同社はサブリースを行ってませんので、金融庁の監視の影響は軽微なようです。

以下株探より引用

シノケングループ【8909】、上期経常は30％増益で上振れ着地 | 株探ニュース

■4半期単計分析
２Qも大きな利益の伸びが見られました。各指標は例年並みですので、トップラインの伸びが業績をけん引していると見られます。

■株価動向
決算発表後、株価は値を下げています。決算前に上がっていた反動でしょうか。業績は問題なし、問題は株価のみです(笑)。

■指標
現在株価 2470円、PER 5.3倍、PBR 1.84倍、ROE 37.2％、DCF法適正株価 7253円

前回の記事はこちら

【決算分析】8909 シノケングループ 29年12月期1Q - バフェット流バリュー株投資で資産形成＋

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2017年7月17日月曜日

現在の保有銘柄の状況(2017/7/17)

第３週恒例、現在の保有銘柄の状況です。

加重平均PERは17.57（先月）→16.94（今月）となりました。

今月の主要銘柄の売買は以下の通りです。

売り　エムケイシステム（一部）、シノケングループ（一部）

買い　共立メンテンス（新規）

3910 エムケイシステム
買い値からいくぶん上昇していたので、少し売却して新規銘柄購入の資金源にしました。

8909 シノケングループ
最近上昇気流に乗っていますので、少しずつ売っています。

9616 共立メンテナンス
一時インバウンドで一世を風靡したビジネスホテルドーミーインの運営会社。学生寮・社員寮とホテル事業が両輪。

少子高齢化で国として成熟していく日本は、（諸外国から見て）独特な古い歴史を持ち観光資源が豊かであるため、観光立国は必然ではないかと個人的には思っています。そのため、インバウンド需要という短期的な目線でなく、東京オリンピック後も見据えた観光需要の成長を享受できる銘柄にいつか投資したいと考えていました。

既に東祥や他のホテル銘柄も監視銘柄に入れていたのですが、同社株がPER15～16倍をうろうろしているのを発見し参戦しました。同社はビジネスホテル主体で、インバウンドの恩恵を受けづらい印象がありますが、実は年々インバウンドの比率が上昇している上、近年リゾートホテルにも力を入れており、しっかりと観光需要を取り込むことが可能です。

今期はドーミーイン９棟、リゾートホテル４棟と大量のホテルを開業する予定となっており、会社的にも先行投資の年という位置づけです。そのため利益と株価が伸び悩む可能性があり、その点には注意が必要です。

現在株価 3295円、PER 16.0倍、PBR 1.99倍、ROE 12.4％、DCF法適正株価 4636円

この一か月で最も良いパフォーマンスはアクアライン（+27.5％）、次がシノケングループ(+12.0％）でした。アクアラインは前期比4.5倍増益という超好決算を含めた業績が買われています。短信ではリミネラルウォーター事業が好調ということで、リフォーム事業の寄与はこれからのようです。大化けを夢見ながらホールドしたいと思っています(笑)。シノケングループは最近動意づいていますが、「リノべ×民泊」「ブロックチェーン×民泊」が材料となっているようです。

最もパフォーマンスが悪かったのがファンデリー（-8.6％）、次がアークランドサービス(-8.5％)でした。ファンデリーは２か月かけてだいぶ下げましたが、今月末に決算発表があります。この決算次第でまた展開が変わってくると思います。やはり同社主軸のMFD事業がしっかりと着実に成長しているかどうかがぽいんとになってくると思います。アークランドサービスは先月上昇の反動でしょう。とはいえ、先月の上昇の大部分が帳消しになっています。。。。

小型株はまだまだ堅調ですが、利確するものは利確する、処分するものは処分をし、いつ来るかわからない調整のために、ある程度の現金比率は保ちたいと考えています。

約一か月前(6/17）の状況はこちらです。
現在の保有銘柄の状況(2017/6/17) - バフェット流バリュー株投資で資産形成＋

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2017年7月12日水曜日

【決算分析】8909 シノケングループ 29年12月期1Q

8909 シノケングループ　JQ

■事業概要
頭金ゼロで可能なアパート、マンション経営を提案。不動産賃貸管理や介護などストック事業を育成。アセアン進出。

■決算全般
30％超の増収、20％超の増益で、全セグメントで増収増益と絶好調が続いています。マンションの契約残は前年比でやや減少しましたが、心配されていた金融庁の指導の影響も思ったほどではなくアパートの受注残も伸びています。どこまで業績が伸びるのか。株価はあまりのびませんが(笑)、すごい会社です。

以下株探より引用

シノケングループ【8909】、1-3月期(1Q)経常は26％増益で着地 | 株探ニュース

■4半期単計分析
１Qも大きな利益の伸びが見られました。各指標は例年並みですので、トップラインの伸びが業績をけん引していると見られます。

■株価動向
決算発表後、株価は上下を繰り返しています。大局的にはヨコヨコでしたが、最近何故か勢いづいています。それでもPER5.5倍。。。。不動産は不人気です。

■指標
現在株価 2590円、PER 5.5倍、PBR 2.09倍、ROE 37.9％、DCF法適正株価 7160円

前回の記事はこちら

【決算分析】8909 シノケングループ 28年12月期4Q - バフェット流バリュー株投資で資産形成＋

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2017年3月26日日曜日

【決算分析】8909 シノケングループ 28年12月期4Q

8909 シノケングループ　JQ

■事業概要
頭金ゼロで可能なアパート、マンション経営を提案。不動産賃貸管理や介護などストック事業を育成。アセアン進出。

■決算全般
結局4Qも約50％の増収増益と飛躍の決算となりました。４Qでも各セグメント共、売上と利益を伸ばしており、相変わらず怖いくらいの安定感です。しかし、受注残に目を向けるとアパートの受注残が３Qと比較して横ばいとなるなど、さすがにこの勢いの増収増益が続くとは思えません。

ただ、以下の特集記事にあるように既に前期の売上分以上の受注残を既に抱えているのも事実です。

シノケンＧ Research Memo（1）：「人気エリア×駅チカ×単身者世帯向け」に特化したアパート販売で躍進続く | 株探ニュース

郊外のアパート空き家が急増していることから、金融庁が銀行の融資を監視するようになりましたので、一時的に需要が減退するかもしれませんが、同社のアパートは人気エリアで駅から徒歩10分圏内とし、単身者やDINKS用のアパートとしているため、入居率が2016年末で97%台と高水準を維持していることが特徴なので、徐々に好転するのではないかと考えています。

またマンションについても足元の販売は回復しているとのことです。

シノケンＧ Research Memo（9）：アパート販売とストックビジネスの好調持続で2ケタ増収増益見込む | 株探ニュース

以下株探より引用

シノケングループ【8909】、今期経常は11％増で6期連続最高益、9円増配へ | 株探ニュース